Kết quả Xếp hạng Tín nhiệm

Hà Nội, ngày 13 tháng 05 năm 2026, Công ty Cổ phần Xếp hạng Tín nhiệm Đầu tư Việt Nam (VIS Rating) duy trì xếp hạng tín nhiệm tổ chức phát hành dài hạn mức A+ của Công ty Cổ phần Chứng khoán MB (MBS). Triển vọng của mức xếp hạng được giữ nguyên là ổn định
Kết quả xếp hạng tín nhiệm được trình bày trong Báo cáo này có hiệu lực kể từ ngày công bố cho đến khi và trừ khi, được thay thế bằng một báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm tiếp theo. Vui lòng truy cập https://visrating.com/ket-qua-xep-hang-tin-nhiem để kiểm tra thông tin cập nhật về kết quả xếp hạng.

Cơ sở xếp hạng tín nhiệm

Việc duy trì mức xếp hạng tổ chức phát hành dài hạn A+ với triển vọng ổn định phản ánh kỳ vọng của chúng tôi rằng công ty vẫn sẽ duy trì khả năng sinh lời mạnh mẽ và tỷ lệ đòn bẩy hợp lý sau khi hoàn thành kế hoạch tăng vốn vào Q2/2026. Đồng thời, mức xếp hạng này cũng phản ánh hồ sơ thanh khoản ổn định của MBS, và đánh giá của chúng tôi về khả năng hỗ trợ ở mức cao từ ngân hàng mẹ, Ngân hàng Thương mại Cổ phần Quân đội (MB), trong thời điểm cần thiết, trong 12-18 tháng tới.
Khả năng sinh lời ổn định và mạnh mẽ của MBS là nền tảng hỗ trợ tạo vốn nội bộ vững chắc, với ROAA năm 2025 đạt 4.3% - vượt trội so với các công ty cùng nhóm, và mức biến động của thu nhập trước thuế ở mức thấp 34.8%, qua đó củng cố tính ổn định của lợi nhuận và bộ đệm vốn. Khả năng sinh lời cũng được hỗ trợ bởi cơ cấu thu nhập đa dạng, đến từ mảng cho vay ký quỹ, nguồn thu ổn định từ hoạt động kinh doanh nguồn vốn và gia tăng năng suất lao động thông qua chuyển đổi số. Mục tiêu tăng trưởng lợi nhuận trước thuế 31% trong năm 2026 của ban lãnh đạo được kỳ vọng sẽ tiếp tục thúc đẩy khả năng tích lũy vốn.
Ngoài ra, kế hoạch tăng vốn khoảng 3.3 nghìn tỷ đồng thông qua chào bán ra công chúng, dự kiến hoàn tất trong Q2/2026, được kỳ vọng sẽ hỗ trợ tăng trưởng cho vay ký quỹ và củng cố bảng cân đối, qua đó giảm tỷ lệ đòn bẩy từ 3.7 lần cuối Q1/2026 xuống khoảng 3.0–3.5 lần trong 12-18 tháng tới. Tính đến cuối Q1/2026, dư nợ cho vay ký quỹ ở mức 177% vốn chủ sở hữu, gần mức trần quy định 200%. Do đó, nguồn vốn bổ sung này sẽ giúp công ty có thêm dư địa để hỗ trợ mở rộng hoạt động kinh doanh.
Hồ sơ rủi ro tài sản của MBS được củng cố bởi chính sách quản trị rủi ro thận trọng, đặc biệt trong hoạt động cho vay ký quỹ, vốn chiếm gần 50% tổng tài sản và không ghi nhận khoản nợ quá hạn nào vào cuối năm 2025. Đồng thời, công ty ghi nhận mức độ rủi ro tập trung đối với khách hàng lớn thấp hơn so với nhiều công ty chứng khoán trực thuộc ngân hàng. Tỷ trọng trái phiếu doanh nghiệp rủi ro cao giảm xuống còn 4.1% tổng tài sản, phản ánh chiến lược giảm thiểu rủi ro có chọn lọc đối với các tổ chức phát hành bất động sản và năng lượng có đòn bẩy cao. Dù vẫn tồn tại rủi ro chu kỳ do áp lực tái cấp vốn trong bối cảnh lãi suất cao, việc thẩm định chặt chẽ của MBS – tập trung vào trái phiếu được thẩm định và có tài sản bảo đảm, có hỗ trợ đánh giá từ ngân hàng và hồ sơ pháp lý rõ ràng – được kỳ vọng sẽ giúp giảm thiểu rủi ro tín dụng khi danh mục trái phiếu doanh nghiệp dần mở rộng.
Chúng tôi đánh giá rủi ro thanh khoản và tái cấp vốn của MBS trong 12-18 tháng tới được quản lý tốt, nhờ bộ đệm tài sản thanh khoản cao và cơ cấu nguồn vốn đa dạng, bao gồm hạn mức tín dụng đáng kể từ các ngân hàng. Tài sản thanh khoản chiếm 36% tổng tài sản vào cuối Q1/2026, cao hơn nhiều so với mức trung bình ngành là 24%. Sức mạnh nguồn vốn còn thể hiện ở chi phí tài chính thấp, tương đương 3.9% tổng nợ phải trả bình quân, so với mức trung bình 5.0% của các công ty cùng nhóm. Kế hoạch phát hành 1 nghìn tỷ đồng trái phiếu không tài sản bảo đảm vào năm 2027 được kỳ vọng sẽ tiếp tục củng cố sự ổn định và đa dạng hóa kỳ hạn nguồn vốn.
Xếp hạng tổ chức phát hành của MBS có tính đến khả năng hỗ trợ ở mức cao đến từ Ngân hàng mẹ MB, dựa trên tỷ lệ sở hữu chi phối của MB, tầm quan trọng chiến lược của MBS, thương hiệu chung và sự gắn kết chặt chẽ cả về hoạt động lẫn chiến lược. Chúng tôi cũng đánh giá năng lực hỗ trợ của MB ở mức mạnh.

Yếu tố có thể dẫn đến nâng/hạ bậc

Phương pháp xếp hạng tín nhiệm

Phương pháp xếp hạng tín nhiệm: Tổ chức Tài chính.

Để biết thêm thông tin chi tiết, vui lòng tham khảo phương pháp xếp hạng tín nhiệm đầy đủ của chúng tôi tại: đây

Lịch sử xếp hạng tín nhiệm

Công bố theo quy định pháp luật

Để biết thêm thông tin chi tiết về các biểu tượng và định nghĩa xếp hạng của VIS Rating, vui lòng xem tại: đây

VIS Rating tuân thủ chính sách độc lập nghiêm ngặt theo các quy định hiện hành về quản lý việc cung cấp dịch vụ xếp hạng tín nhiệm tại Việt Nam. Cam kết này cũng bao gồm việc tuân thủ chính sách xung đột lợi ích của chúng tôi, nhằm duy trì tính khách quan và độc lập khi nêu ý kiến về xếp hạng tín nhiệm.
Xếp hạng đã được công bố cho tổ chức được xếp hạng hoặc (các) đại lý được chỉ định của tổ chức đó và không có sửa đổi nào phát sinh từ việc công bố này.
Xếp hạng này được yêu cầu.
Các công bố theo quy định pháp luật trong công bố kết quả xếp hạng này áp dụng cho xếp hạng tín nhiệm, triển vọng xếp hạng liên quan hoặc đánh giá xếp hạng, nếu có.
Vui lòng xem https://visrating.com để biết mọi thông tin cập nhật về những thay đổi đối với nhà phân tích xếp hạng chính và pháp nhân của VIS Rating đã đưa ra xếp hạng.
Vui lòng xem mục xếp hạng trên trang tổ chức phát hành/thực thể trên https://visrating.com để biết các công bố theo quy định pháp luật bổ sung cho từng xếp hạng tín nhiệm.

Chuyên viên & hội đồng

Số báo cáo kết quả xếp hạng tín nhiệm